Dịch bài của the big picture: ( viết cũng không ra gì…dịch cũng không ra
cái chi…cũng thu lượm được toàn lý thuyết rởm..bài nì ko bổ ích….chốt vậy)
Hale “Bonddad” Stewart is a former bond broker with several regional
firms. He currently writes the Bonddad
Blog, for the Huffington Post and practices
domestic and international tax law.
~~~
Yesterday,
I noted that every region in the world is being hit by a growth slowdown.
The
- tất cả các nơi trên thế giới đều chịu tác động bởi suy giảm kinh tế.
BRIC model of growth is producing diminishing returns, Europe
is mired in what I
Khối BRIC ( brazil, russia, india, china) có lợi nhuận ngày
càng giảm, còn châu âu thì sa lầy
believe to be their version of the US Constitutional Crisis and the US is
dealing with the
trong cái mà tôi tin là một hệ lụy từ khủng hoảng mỹ bùng phát và mỹ cũng
đang phải gánh chịu
after-effects of a debt-deflation, economy wide credit bust. Today, I
want to address
ảnh hưởng của nợ công và giảm phát do chi tiêu quá tay nhưng kém hiệu
quả
và tín dụng tăng trưởng nóng.
what can be done about this — if anything. Let me answer this by
addressing the US’ problems,
followed by Asia’s and than Europe’s.
Hôm nay tôi muốn chỉ ra một số điều đã nghiên cứu được bằng cách chỉ ra vấn
đề của nước mỹ theo hướng từ châu á chứ không phải là là những vấn đề của châu
âu
The US
issues are actually fairly easy to deal with. Standard macro states that
in the
Thực ra nó khá dễ dàng giải quyết mà cơ sở vĩ mô là vỡ bong bóng tín dụng do
sự sắp đặt của liên bang một cách trái quy luật thông thường
event of a credit bubble burst,
counter-cyclical federal spending is
in order. This will not
điều đó ko mới nhưng cần thiết
vì
sự sa lầy trong sự ngu ngốc
của những chính trị gia ở washinton
be a new thought to readers of this blog, but it does need repeating as the
“leaders” in Washington
(and I use that term very liberally) are mired in their own stupidity.
The US
mỹ có lợi thế với
lãi suất trái phiếu
cực thấp ( do được đảm bảo bởi fed nước mỹ- rất an toàn)
has several advantages right now: ultra-low government bond rates, a high
level of blue
với một mức độ lao động chân tay thất nghiệp cao và cơ sở vật chất
không được bảo trì thường xuyên
collar unemployment and a massively out-of-date and dilapidated
infrastructure. As one
example of the latter, the Washington Post recently ran a story called,
“Aging Power Grid on Overload As US Demands More Electricity,”
which noted:
tui xin kể một chuyện thế này,đó là câu chuyện mà wp gọi là sự già cỗi của
ngành năng lượng mỹ đã không thể đáp ứng nhu cầu của người dân.
The United States
doesn’t yet face the critical shortage of power that has left more than
600 million people in India
without electricity this week
Mỹ chưa vẫn chưa phải hứng chịu những chỉ trích không đủ khả năng khiến họ phải bỏ hơn 600 tỉ người ở ấn trong tình trạng thiếu điện tuàn này
But the U.S.
grid is aging and stretched to capacity. More often the victim of decrepitude
Nhưng lưới điện mỹ đang già cỗi và phải oằn mình ra để phục vụ nhu cầu. thông thường
những nạn nhân của sự yếu kém này hơn là ảnh hưởng của thiên nhiên đã bắt đầu
hấp hối
than the forces of nature, it is beginning to falter. Experts fear
failures that caused
những chuyên gia sợ hãi rằng sự thất bại này sẽ gây nên tình trạng mất
điện diện rộng ở newyork boston hay san diego sẽ trở nên phổ biến nếu như nhu cầu tiêu thụ điện tiếp tục tăng
theo kiểu không thể kiểm soát này
blackouts in New York, Boston
and San Diego
may become more common as the voracious demand for power continues to grow.
They say it will take a multibillion-dollar
dự kiến ,nó sẽ tiêu tốn hàng tỉ dola tiền đầu tư vượt qua
investment to avoid them.
“I like to think of our grid much like a water system, and basically all
of our pipes are at
Hãy nghĩ về lưới điện của ta như một hệ thống cung cấp nước,về cơ bản
thì những ống nước đều đáp ở áp suất rất cao đúng không chú otto
full pressure now,” said Otto J. Lynch, vice president of
Wisconsin-based Power Line Systems,
phó thủ tướng của của pls nói
“and if one of our pipes bursts and we have to shut off that line, that
just increases the
Và nếu có hư hỏng thì chúng ta sẽ bịt đường ống đó lạ thôi nhưng chú biết không nó sẽ chỉ làm
tăng thêm áp lực cho đường ống khác cho đến khi những thằng khác vớ tiếp, và
điều tiếp theo chắc chú cũng biết cả hệ thống đi toi chú ạ
pressure on our remaining pipes until another one bursts, and next thing
you know, we’re in a catastrophic run and we have to shut the whole water
system down.”
As I’ve noted on more than one occasion, the
American
Society of Civil Engineers has
Hơn một lần tôi đã lưu ý với các chú là, hiệp hội kĩ sư của xã hội mỹ
given the US
infrastructure a grade of “D.” You also might want to watch a program
có cơ sở hạ tầng được nâng cấp đến
cấp đọ d, nếu bạn xem the crumbing of america, 1 chương trình lịch sử
called,
The Crumbling of America, which ran on the History Channel,
which highlights the infrastructure problems we face.
Đang nói về vấn đề mà cơ sở hạ tầng mỹ gặp phải
Right now the US
can borrow at record low rates (the markets are, in fact, basically
Bây giờ,Mỹ có
thể mượn ở mức lãi suất
thấp, thực tế thì chính là đề nghị lấy tiền của chính họ( bảo thằng fed in tiền
ra)
asking as to take their money), rebuild its infrastructure, hire a ton of
unemployed
xây dựng lại cơ sở hạ tầng để thuê háng tá công nhân thất nghiệp phân xương
và người hướng dẫn để thắp lại nhu cầu thiếu việc làm
manufacturing and construction workers and rekindle demand. We can
also rehire a large
thuê lại hàng đống giáo viên cảnh sát hành chính và hàng loạt em xinh tươi
để duy trì ngành dịch vụ cái mà vẫn ngợi ca là văn minh nhưng hiếm khi bỏ tiền
ra để xài nó
number of teachers, police officers
and other public servants who provide services we all extol but are seldom
willing to pay for.
The Asian problem can initially be dealt with through a round of interest
rate cuts.
Vấn đề châu á cũng được xem qua cái vòng luẩn quẩn cắt giảm lãi suất để kích
cầu mà thui
Consider the following levels of
benchmark rates from around the region:
Hãy dạo xem một vòng lãi
suất cơ bản
của các nơi trên thê giới
As the
blog
Money Illusions
has noted in the past, the Australian central bank has been
Như chú money illusions đã viết, ngân hàng trung ương úc đã bị đưa vào vòng
xoáy lãi suất thấp trong việc chống lại những tác động của suy giảm kinh tế hơn
là đợi cho nền kinh tế chết rồi mới phản ứng
far more prone to lower rates in anticipation of coming problems, rather
than waiting for the economy to falter and then act. I believe both China and South Korea also fall into
tôi tin là bọn trung quốc và nam hàn đề rơi vào trường hợp này
that category — banks that will and have demonstrated a proclivity to
proactively
bọn ngân hàng đang chứng minh một định hướng quản lý chủ động và dùng chính
sách tiền tệ
manage and direct monetary policy to “lean against the wind.” None of
these economies
dựa vào thời thế hành động. không một nền kinh tế nào trong chúng ở
trong một hình dạng khủng khiếp
are in terrible shape: China’s
latest Y/O/Y percentage change in GDP growth was 7.6%,
trung quốc có gdp là 7.6% úc laf4.3 dài loan 16% lận hàn thì chir2.4%
Australia’s was 4.3%, Taiwan’s was -.16% and South Korea’s was 2.4%.
However, all
Tuy nhiên bọn này đều tăng trưởng chậm và cần thêm những lực đấy mà lãi suất
thấp là phù hợp nhất để hiện thực hóa việc lấy lại đà tăng trưởng
are slowing and need an additional push which lower interest rates should
help to accomplish.
The above problems are actually pretty easy to deal with — at least for
those of us
Vấn đề trên thực ra rất dễ giải thích ít nhất là với những gì được chúng tôi
viết trên blog
writing on a blog. In practical matters, they are harder to implement
because the powers
trong thực tế thì chúng ta khó khăn hơn để thực hiện bởi quyền hạn thường bị
vô hiệu hóa,
that be are typically pretty useless. Now we move to the more
intractable problems.
Hãy chuyển sang vấn đề nan giải hơn
Two BRIC countries — India
and Russia
— face pretty daunting political problems that
2 trong 4 thằng bric là ấn và nga đối mặt với vấn đè chính trị khá khó khăn
và có thể vượt tầm kiểm soát
may be impossible to overcome. India’s political system is mired
in a level of gridlock
ấn thì sa lầy vì sự đình trệ và
nạn
hối lộ
and graft,
as
noted by the Economist: như note của economist
But India’s
slowdown is due mainly to problems at home and has been looming for a
Nhưng cái chính của sự suy giảm là từ vấn đề từ chính họ và đã lờ mờ hiện
ra.
while. The state is borrowing too much, crowding out private firms and
keeping inflation
khi mà các bộ ngành vay mượn quá nhiều, lấn át cả doanh nghiệp tư nhân ( tư
nhân éo còn vốn mà dùng – nhà nước thắt chặt vốn để tiêu mà ) và khiến lạm phát
mức cao(phần tiêu dùng của nhà nước chỉ có làm tăng lạm phát vì là tiêu dùng
công, còn tư nhân còn tăng hàng hóa….còn đỡ lạm phát vì hàng hóa đáp ứng đủ nhu
cầu cho dân cư)
high. It has not passed a big reform
for years. Graft, confusion and red tape have
nó đã không thoát khỏi tiền lệ trong nhiều năm. Hối lộ, vấn đề nhạy cảm vì
những thủ tục rắc rối
infuriated domestic businesses and harmed investment. A high-handed view of
foreign
đã khiến doanh nghiệp trong
nước nổi
giậm và đe dọa đến những khoản tiền đầu tư đổ vào từ bên ngoài.một điểm cao tay
của nhà đầu tư nước ngoài đã khiến tài khoản vãng lai
trong ngân sách thâm hụt gây khó khăn
cho nền tài chính, đồng rupee chính thức rớt
giá, khi chính phủ đéo còn tiền.
investors has made a big current-account deficit harder to finance, and the
rupee has plunged.
Russia
has a different problem. As recently noted by
Barry Ritholtz
over at the Big Picture Blog,
Nga thì hoàn toàn khác, điều mà được chú barry nói h tôi sẽ diễn giải lại ở
đây
(I’m paraphrasing here), there is no population in the world that has been
more screwed
Không có nơi nào mà dân tình được bảo vệ nghiêm ngặt như nga
over than the Russians, first by the
Czars, than the communists and finally the mob.
Đầu tiên là bỏi czars, hơn là những người cộng sản và cuối cùng là những đám
đông
Russia was lucky in the fact that
they had oil, which helped them to grow with the other
Nga còn may vì còn có dầu , để còn có cái mà thi thố với những thằng trong
brics
BRICs. But needed reforms in the area of property rights and
corruption have not been
Nhưng cái
cần thiết nhất phải cải
cách như sở hữu
hay tham nhũng thì dường
như ko được hi vọng tới
forthcoming. The country has grown since the recession, but at far
slower rates (between
tăng trưởng sau suy thoái nhưng còn chậm hơn các chú bric khác
3.8% and 5) than their BRIC brethren. Until they pass and implement meaningful
Cho đến khi chúng thực sự có 1 cuộc cải cách toàn diện thì may ra có thể
quay lại guồng quay ban đâu
reform, they may fall back to their previous status as a country that really
should do better, but can’t.
cái mà thực sự tốt hơn nhưng đéo được
China and Brazil are in
an interesting situation. Both have seen tremendous growth over
Khựa và brazil
thì lại còn thú vị hơn. Bọn này tăng trưởng kinh khủng trong 10-20 năm qua
the last 10-20 years. But that growth is now petering out. Part
of the reason for the
nhưng bây giờ thì quá thất vọng. 1 phần lý do là do suy giảm kinh tế toàn
cầu
slowdown is the overall global slowdown: China supplies manufactured goods
to the
khả năng sản xuất của trung quốc rất lơn trong khi brazil lại là
nguồn cung nguyên liệu chủ yếu cho trung quốc
developed world, while Brazil supplies raw materials to China.
When the developed
khi mà tăng trưởng chậm thì cầu cả 2 đều giảm là điều dễ hiểu
world slows, the demand for both country’s goods understandably drops.
But both also
nhưng chúng đều đối mặt với tăng trưởng chậm , rộng hơn là vì áp lực tăng
trưởng, chúng giờ đang ở giữa việc vòng xoáy chậm tăng trưởng như việc muốn
twang tiết kiệm và tiêu xài ăn chơi
face an overall slowing growth rate,
largely because of their own success; both countries now have a middle class
(which was the primary object of their growth spurts) but both also face a
slowing growth curve as the middle class now wants to spend a bit of its
savings and enjoy its leisure. The growth of the middle class also means
that
tăng trưởng trung bình nghĩa là lao động có lợi ích it s hơn như ít được sử
dụng hơn
international labor arbitrage is less likely to be used by corporations in
moving to these
countries. In addition, as China shifts to a more consumer
driven economy, commodity
thêm vào đó trung quốc hướng vào nền kinh tế tiêu dùng thông qua xuất khẩu
như nga và brazil
sẽ phải đối mặt với lượng cầu thấp
exporters like Russia and
Brazil
will have lower demand for their goods.
In short, it’s distinctly possible that the era of the fast growing BRICs is
simply over.
Trong ngắn hạn thì nó rõ ràng có thể là chu kì của tăng trưởng nóng đã kết
thúc
The situation is explained very well in this video from the Economist (at
bottom:
While other countries are now taking up the rapid growth mantel (Turkey, Columbia,
Trong khi mấy thằng như vậy nam cũng đang ép mình tăng trưởng thì lại chưa
đủ tuổi để góp phần vào sự tăng trưởng của thế giới
Peru and Vietnam)
these countries are simply too small to meaningfully impact world growth.
And finally, there is Europe. I
previously noted that Europe is currently in a
situation
Cuối cùng, nói đi nói lại vẫn là thằng châu âu, tôi nói trước là châu âu
hiện tại trong tình huống khá giống với mỹ
dưới sự điều hành của liên bang
akin to the US
under the Articles of Confederation. We have a group a states who have
chúng ta có những nhóm bang được tạo nên để tự do hóa trong giao dịch, nhưng
thiếu
created a liberalized trading code between themselves, but who also lack
enough
centralized authority to meaningfully implement effective macro level
policy. The Greek
tập trung quyền lực để kiểm soát kinh tế
vĩ mô, hi lạp thì là 1 ví dụ quá điển hình
situation is a great example of this problem. Greece has been fiscally reckless
for some
thằng nầy đã thâm hụt ngân sách nhiều năm, ngân sách thì vi phạm nghiêm
trọng điều ước của eu
time (as in years); their budgetary policies were usually in violation of
some EU covenant. However, the central EU authority didn’t have the
requisite political power to
tuy nhiên eu
đéo ngăn được thằng chó
này lại
stop Greece
from enacting policies that violated EU dictates. So, the only way to
actually
trong hành động chống lại các công ước của eu. Vì vậy cách tốt nhất để giải
quyết chỉ xảy ra khi mà hi lạp sẵn sàng cố định mức nợ của họ
solve the problem occurred when Greece was ready to default on its
debt. Also consider
cũng cần xem xét cách tiếp cận của ngân hàng châu âu về việc đặt lãi suất
với những quốc gia mạnh ngân sách như
the policy problem faced by the ECB; they have to set interest rate policy
for strong
countries like Germany
and weak countries like Greece
and Spain.
In short, it’s an insane proposition from a policy implementation perspective.
Đức hay yếu như chú lạp hay tây ban nha, trong ngắn hạn thì đó thực sự điên
rồ nếu trên quan điểm thực hiện chính sách…làm sao thỏa mãn được tất cả tròi
The EU needs to implement it’s own version of the US’ constitutional
convention. They
Eu cần
thực hiện
như cách mà quốc hộ mỹ làm. Cần phải bắt đầu
giữu mối quan hệ giữa các chính phủ
need to establish a new series and set of responsibilities and relationships
between the
central government and the individual
countries. And this will mean the individual
và nó đồng nghĩa với việc mỗi quốc gia riêng lẻ có những nhượng bộ nhất định
cho chính phủ của eu
countries ceding a certain about of power to the central government.
There is no other way for the group to survive without it.
Không có con đường nào khác để tồn tại mà không cùng hợp tác với nhau
In making this call, the primary objection would be that the convention
could lead to a
Làm được nó , việc phản đối có thể bị những quy ước ngăn cản , và khiến cho
càng rơi vòa vòng xoáy suy giảm
break-up of the union, which could lead to a world-wide recession or
depression. I would
tui muốn thừa nhận didern lý thuyết này dù nó đéo thực tế
have to concede that point on a theoretical level but not a practical.
The union has
hiệp hộ đã từng đồng cam cộng khổ trong hơn 15 năm, tổ chức và đinh chế đã
không ngừng tồn tại và thực hiện nghiêm túc
already been in place for over 15 year; institutions and norms have already
been developed and implemented. Integration has already taken place on
numerous levels
hội nhập sâu rộng đã
diễn ra trên
nhiều cấp độ và giờ đéo quay đầu lại được ( đòi phá tan eu)
which can’t be undone. In short, the union has come too far to stop
now.
Ngắn hạn thì eu còn lâu mới toi được
To sum up, we have the following propositions.
Tổng kết lịa thía này
1.) The US
needs to engage in infrastructure spending. Although easily conceived,
practically impossible to implement considering the political players involved.
Mỹ cần nâng cấp cơ sở hạ tầng dù dễ dàng thỏa hiệp nhưng thực tế có thể vấp
phải những quyền lợi chính trị các bên đối lập
2.) The BRICs are no longer the source of massive global growth. While
a lowering of
Brics ko còn là cần cẩu cho nền kinh tế thế giới
interest rates in each region would help to mitigate the overall slown all
the countries are
bọn này còn cả gan hạ lãi suất để giảm nhẹ ảnh hưởng của suy giảm kinh tế
như các quốc gia đi trước
experiencing, the basic model of growth in these countries is fundamentally
changing.
Mô hình tăng trưởng thay đổi 1 cách cơ bản
China
is changing to a consumer led economic model, which is lowering its demand for
Bọn khựa thì thay vì để tiêu dùng dẫn dụ nền kinh tế giờ tiêu dùng ít thì
kéo theo cả mấy thằng brics cũng giảm theo do
dính đuôi nhau ( domino affect)
commodities, thereby lowering the growth rate of other BRICs. More
intractable
problems in Russia, India and Brazil further hinder the
possibility of a return to rapid growth.
Rồi những bệnh kinh niên của nga ấn brazil càng làm cho tương lai tăng
trưởng thêm mịt mù
3.) The EU has serious structural problems that need to be overcome.
While their
Eu còn nghiêm trọng hơn
integration has come too far to be undone, the continent may lack the
overall political
trong khi tổ chức làm việc ra đời đã lâu h thì không thể bỏ dợ,
châu lục thiếu sức manh tổng hợp để giải
quyết nhanh gọn trong ngắn và trung han
will to meaningfully solve their problems in the short or medium term.
Put another way, muddling growth is probably here to stay for awhile.
Theo môt cách khác
thì tăng trưởng
kinh tởm kiểu này có thể kéo dài một thời gian
